Game blockchain kiếm tiền:太平基金常璐:拒绝“脸谱”式投资 挖掘消费板块阿尔法

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  近期消费板块的上涨究竟是短期反弹还是中期反转?太平消费升级一年持有拟任基金经理常璐表示,这波消费板块的反弹不能看作强反转,但整体来看,消费板块底部已经出现,现阶段是比较好的投资时点。未来消费数据会出现逐级向好的态势,明年大消费领域的阿尔法机会值得期待。

  奉行胜率优先原则

  常璐在投资时,奉行胜率优先,赔率和效率为辅的原则。在他看来,基金经理做投资的本质是寻找被错误定价的股票,并为之承担一定风险以获取超额收益。这其中,是否错估是胜率,错估多少是赔率,多久能修正是效率。

  “我不属于标签型基金经理,风格上更注重自下而上选股。”相对于追逐行业贝塔,常璐更擅长挖掘个股的阿尔法。具体而言,他会选择高成长的公司和行业,并在低估的时候介入。其中的关键是如何准确分辨低估及高成长,这就需要准确把握公司的基本面。因此,常璐把大多数时间放在了对上市公司的调研和跟踪上。

  作为一名调研型选手,常璐的工作和生活没有明确的界限,百分之九十的时间都在工作。他的调研频率很高,周末也会外出调研。

  常璐直言,投资还是应当坚持自己的节奏,不应被市场牵着走,尤其是在今年市场波动加大、热点变化快的情况下。即便短期因调整而有一些煎熬,但他觉得更关键的还是坚守初心,赚能力范围内的钱。

  现阶段机会大于风险

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  “从整体估值看,无论是沪深300指数还是创业板指数都是偏低的,现阶段机会大于风险,在流动性保持合理充裕的情况下,投资大有可为。”常璐说。

  在常璐眼里,当前是投资消费板块的好时机。一方面,四季度以来,政策端出现了积极信号;另一方面,人民币下跌的预期在扭转,叠加市场对美联储加息预期的减弱,资金开始回流消费板块。

  从估值角度看,常璐认为,参考过去5年的水平,食品饮料、医药生物等均处于估值中枢偏下水平,当下布局的胜率比较高。

  据悉,拟由常璐管理的太平消费升级一年持有11月28日进入发售期。“新基金成立后短期内会先建三至四成仓位,具体建仓节奏将根据市场情况进行调整。”常璐说。

  兼顾新兴消费与传统消费

  在投资上,常璐对新兴消费与传统消费采取兼顾策略。一方面,传统消费行业的基本增速和社零总额增速同步,后续他会从行业集中度提高、份额逐步替代、需求升级的角度挖掘个股;另一方面,新兴消费投资遵循总量提升的逻辑,他将按照业绩增长潜力来择股。

  常璐表示,新兴消费的贝塔属性更强,而传统消费的投资更偏向阿尔法属性,他相对更擅长把握后者的机会。“当然,两者估值的天花板差别是很大的,应遵循不同的估值逻辑。经过较长时间的调整,无论是传统消费还是新兴消费,估值水平都大幅收敛,适合投资。”

  具体来说,常璐看好三大方向:一是可选消费的中高端消费,如高端白酒、医美等;二是竞争格局优化的必选消费,如餐饮供应链等;三是总体盘子持续抬升的新兴消费,包括新能源车、智能驾驶、户外活动、宠物等具备阿尔法的子领域。

  “总体来看,明年大消费领域的阿尔法机会需要具体把握,整体贝塔机会不会太极致,我更注重对子领域机会的挖掘。”常璐表示,中期维度,较关注景气和增长方向,包括化妆品、医美、汽车、户外活动等领域;长期维度,关注高端白酒、医疗服务等领域。

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