3年16人10亿美金估值:从它的融资经历中,学到什么

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本文来自微信公众号:投资实习所(ID:startupboy),作者:StartupBoy,原文标题:《3年16人10亿美金估值,Dune Ananlytics的融资经历挺奇幻的》,头图来自:视觉中国


3 年时间,总融资 8000 万美金,估值 10 亿美金,团队现在 16 个人,很长一段时间只有创始人 2 个人,这是 Dune Analytics 的一个大致情况。


Dune Analytics 是一个 Web3 研究工具,在 2018 年创立于挪威的奥斯陆,提供了一个从区块链查询、提取和可视化大量数据的工具。用户可使用简单的 SQL 从预先填充的数据库中查询数据,无需编写专门的脚本,只需查询数据库即可提取几乎所有在区块链上的信息,并且可以创建仪表板,将查询组合在一起,以进行数据分析。


简单来说,它做的是加密领域的 Mixpanel(Mixpanel for crypto)。去年底完成由 Coatue 领投的近 7000 万美金 B 轮融资,估值 10 亿美金;再半年前刚完成了由 USV 领投的 800 万美金 A 轮融资。


前段时间Dune Analytics 的联合创始人 Fredrik Haga 在其官方博客上写了一篇分享这 3 年融资经历的文章“Started From The Bottom - from nobody to unicorn in 3 years”,读完挺感慨的,或许对一些早期创业者的融资有一定价值,这里做一下简单分享。



第一轮 Pre-seed 轮融资于 2019 年 3 月份完成,融资规模 25 万美金,花了 7 个月时间,团队规模为 2 个创始人。


Fredrik 在文章中回忆说,这是迄今为止 Dune Analytics 最难的一次融资,因为在他们刚创立公司时,在这个领域基本上没什么人脉,也找不到任何理解他们所做事情的潜在客户或投资者。一开始他们专注于处理数据,将自己定位为 Mixpanel for crypto。


3 个月时间就获得了第一个付费客户,每月支付 600 美元,他们觉得这是一个巨大的胜利,因为当时几乎没有人在新兴的加密领域拥有付费客户。所以当几个月没发工资准备开始融资时,他们还是非常有信心的,但是当进行了大约 50 多次对话后,没有拿到一个 TS。


核心问题在于大家认为加密工具的潜在市场小得可笑,因为 crypto 是完全开放的,大家认为加密数据没有任何业务可做,到年底了也没有任何进展。Fredrik 说那是一段很困难的时期,公司面临破产,没有工资,一天能收到 10 次拒绝或者不回复。


但是他们对自己做这个事情的出发点非常有信心:加密货币代表了一种新的、更有意义的金融基础设施,这对创建者来说是完美的,因此对于投资人所认为的市场规模太小这个事情,他们基本上就把它忽略了。


不过他们也吸取了投资人关于产品方面给的建议,将产品转向了免费且开放的社区产品,而不是销售类似 Web2 的封闭数据产品,因为 Crypto 本身潜在的数据都是开放的。


虽然方向改了,但花了 2 个月时间在融资这块还是没有任何进展。不过因为产品有实际的客户和收入,币安孵化器让他们加入了加速器计划,获得了 25 万美金的 Pre-seed 融资。


被币安孵化器接受后,我记得我和 Mats (联合创始人)通了电话,轻松地躺在地板上,因为我们终于确保了 Dune Analytics 的继续存在。在 7 个月没有薪水之后,接下来的 4000 美元薪水是我一生中最好的薪水。


Fredrik 说他们从这次融资的过程中学到的教训是:既要忽视 VC 的反击,也要接受他们的反击。保持你的信念,不要因为 100 个投资者的拒绝而气馁,但也要认真对待反对意见,严格评估你的信念。


一方面,我们基本上忽略了所有对市场规模的担忧,并坚持我们的首要原则,即加密货币是一种更有意义的金融基础设施,将有大量的建设者提供服务。另一方面,我们也考虑到了本身存在的问题,并相应地调整了我们的计划,拥抱加密数据的开放性,而不是与之对抗。



Seed 轮融资于 2020 年 8 月份完成,融资规模 200 万美金,融资时间花了 15 个月,团队规模还是创始人 2 个人。


在币安的加速计划结束后,他们没有拿到种子轮,因此只能严格控制资金支出,在不断迭代产品、跟用户交流、做各种客户支持工作的同时,希望能完成种子轮,整整一年时间做了 4 次尝试都没有成功。不过他们的 ARR 已经增加到 3 万美金了,并且用户群在不断增长,包括 Crypto 领域的很多顶级项目都是其客户。


尽管如此,大多数投资者仍然不相信加密货币的机会,尤其是它的数据部分。我们在 2020 年 2 月去了旧金山,但根本筹集不到 100 万美元的种子轮融资。


现在回头看,有人可以在不到两年前以 100 万美元的价格获得 Dune Analytics 约 10% 的股份,这无疑是非常荒谬的,但当时硅谷没有一个投资人感兴趣。


随着 2020 年夏天 DeFi 开始兴起,Dune Analytics 成为跟踪大量产品的关键工具,ARR 也增加到了 6 万美元,关键指标每周增长达到了 5%。所以从币安加速器出来 15 个月后,终于完成了 200 万美金的种子轮。



A 轮融资于 2021 年 5 月完成,金额 800 万美金,融资时间只花了 1 周时间,团队增加到 6 人。


在拿到种子轮后增加了团队规模到 6 人,并且从头开始重建了 Dune Analytics 的产品,这个时候整个加密市场迎来了快速增长阶段,Dune Analytics 的产品不断在社交媒体 Twitter 被用户分享,因此投资人开始主动找他们了。


几个月来,我们也开始看到一些我们不习惯的东西:投资人开始打电话给我们,他们在 Twitter 上看到了 Dune Analytics 的图表,想要和我们交流。虽然我们的种子轮刚刚结束,但我们意识到这是一个真正的机会。


于是在 4 月底决定进行 A 轮融资,很快 Dune Analytics 成为了热门项目,马上就收到了两份 TS,投资人都进入 FOMO (Fear of missing out,错失恐惧症)状态了,一周时间见了很多机构,也拿了更多 TS,最后选择了 USV,完成了 A 轮 800 万美金融资。



B 轮融资于 2021 年 11 月完成,融资规模 6942 万美金,这时团队规模 16 人,不到一天时间就完成了。


在 A 轮融资完成 6 个月后,整个 Crypto 领域变得非常热门和主流,NFT 也开始爆发,这个时候用户已经可以在 Dune Analytics 中追踪 OpenSea 的产品,Dune Analytics 的关键指标以每月 30% 的速度增长。从 8 月到 9 月,月增长率达到了 175%,而且是在没有任何营销支出的情况下实现的,这个时候团队也扩大到了 16 人。



整个投资圈也都想要参与 Crypto 领域的机会,由于刚融完 A 轮,团队就拒绝了投资机构的接触,将精力集中在了产品、社区和用户上。10 月份的时候 Coatue 联系上了团队,虽然被以不融资的理由拒绝,但 Coatue 过几周后又联系了他们,并且这次是带着 40 多页的尽调报告来的,这个报告里面包含了大量的客户访谈和关于这个市场的机会洞察,仍然还是被拒绝了。


很快又过了几周,Coatue 直接跟团队说希望以 5 亿美金的估值投 5000 万美金,并且展示了他们跟踪的一些非常令人印象深刻的数据,这些数据让团队对 Dune Analytics 所做的事情更加深信不疑。但是还没有打算融资,为了打消 Coatue 的热情,Fredrik 说除非给一个他们无法拒绝的 offer,比方说 10 亿美金的估值,那个时候再看看。


2 天后,Coatue 就给了一个 10 亿美金估值的 TS,融了 6942 万美金。这次会议还有一个细节,Fredrik 说之前把时差搞错了,最后 Coatue 是在凌晨 5 点与他们开的电话会。


Fredrik 说,为了做 Dune Analytics 进行的融资是一段艰难的旅程,经历了许多困苦和快乐时刻。有趣的是,融资规模和筹款时间基本上是负相关的。如果你正在创业,请记住事情可能变化很快,你可能会磨炼很长一段时间,并且结果很少或没有进展,但是当你进展顺利时,事情可能会发展得快得离谱。


Dune Analytics 的这个融资经历让我想起市场空间这个话题,对于很多新兴领域的产品,我们在对待其潜在市场规模或者 TAM 时,根据以往的认知来推测往往是错的。正如我之前在分享 Grammarly 时所说,“在早期,我们是很难定义它的 TAM 的,但从现在的结果来看,Grammarly 的 TAM = Everyone”。


这个时候其实挺考验创始人的,而要说服投资人,最好的方式就是拿出产品和数据,除此之外很难有其它方式,毕竟投资人也是基于其当下的认知来做的决策,这里无所谓谁对谁错,认知的晚一些,付出更多的成本就是代价,他们也自然承受。


本文来自微信公众号:投资实习所(ID:startupboy),作者:StartupBoy

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